Dólar e inflación 2026: qué proyecta el REM para fin de año

El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central actualizó sus proyecciones y definió cómo cerrarán el dólar e inflación 2026 según los analistas consultados. La mediana del mercado espera una inflación de 1,8% en diciembre y un dólar mayorista promedio de 1.614 pesos, con un acumulado anual de 30 por ciento. Son estimaciones, pero marcan la dirección que anticipa el sector privado para los próximos meses.

Inflación 2026: el REM proyecta una desaceleración hacia fin de año

La mediana de los analistas consultados por el BCRA calcula que el Índice de Precios al Consumidor llegará a diciembre con una suba mensual de 1,8%. Con ese recorrido, 2026 terminaría con una inflación interanual de 30%, un número que implica una desaceleración frente al 33,5% registrado en agosto según el Indec.

El camino hacia esa cifra no es parejo. Los economistas esperan los siguientes valores mensuales:

• Septiembre: 1,9%

• Octubre: 1,7%

• Noviembre: 1,6%

• Diciembre: 1,8%

De cumplirse ese esquema, el IPC no volvería a tocar el 2% mensual en lo que resta del año. La inflación núcleo, que deja afuera los precios estacionales y regulados, seguiría un sendero más bajo: pasaría de 31,9% en agosto a 28% en el cierre de 2026, con una variación de 1,7% prevista para diciembre.

Dólar e inflación 2026: la cotización mayorista sube hacia diciembre

El tipo de cambio mayorista, en cambio, muestra una trayectoria ascendente en el último tramo del año. El REM proyecta un promedio de $1.545 para octubre, $1.580 para noviembre y $1.614 para diciembre. Son valores promedio de cada mes, no la cotización del último día hábil.

Frente al relevamiento anterior, las tres proyecciones bajaron: el recorte para diciembre fue de $15,30. El grupo Top 10 —los diez analistas con mejores pronósticos históricos— calcula un dólar algo más bajo para fin de año, de $1.602, con una inflación levemente superior, de 30,3%. Con $1.614, el dólar mayorista tendría una suba interanual de 11,5% frente a diciembre de 2025, bastante menos que el 30% esperado para los precios en el mismo período.

Tasas de interés por encima de la inflación esperada

Ese desfase entre dólar e inflación 2026 convive con tasas de interés que, según el REM, se mantendrán por encima de la suba de precios mensual. Los analistas proyectaron una Tamar de bancos privados de 23,56% nominal anual para octubre, equivalente a 1,94% efectivo mensual, y de 23,50% para diciembre, equivalente a 1,93 por ciento.

En ambos casos, la tasa mensual supera la inflación esperada para esos meses: 1,7% en octubre y 1,8% en diciembre. El esquema previsto implica, además, subas del tipo de cambio de 2,2% entre octubre y noviembre y de 2,15% entre noviembre y diciembre, variaciones superiores a la inflación proyectada para esos mismos meses.

Actividad económica: una recesión técnica en el horizonte

Los pronósticos de precios y tipo de cambio se dan en un escenario de contracción económica. El REM estima que el PBI cayó 1% en el tercer trimestre respecto del segundo, que a su vez había retrocedido 0,6 por ciento. Dos caídas trimestrales consecutivas configuran, técnicamente, una recesión.

Para el cuarto trimestre, los analistas prevén un rebote de 1,8%. En el promedio de todo 2026, el crecimiento sería de apenas 1,5% frente a 2025, 0,6 puntos menos que en el relevamiento anterior y muy por debajo del 5% que proyectó el Gobierno en el Presupuesto 2026.

Empleo, comercio exterior y cuentas públicas

En el mercado laboral, la desocupación llegaría a 7,5% de la población económicamente activa en el tercer trimestre y a 7,7% en el cuarto, según la mediana del REM. El Top 10 proyecta cifras algo más altas, de 7,6% y 7,9% respectivamente, ambas con una suba de 0,2 puntos frente al relevamiento previo.

En el frente externo, los participantes calculan exportaciones por USD 101.200 millones e importaciones por USD 75.499 millones para 2026, lo que arrojaría un superávit comercial de USD 25.701 millones. En las cuentas públicas, la expectativa es un superávit primario de $15 billones para el Sector Público Nacional no Financiero, unos $400.000 millones menos que en el relevamiento anterior.