El riesgo país baja y los bonos suben por efecto contagio desde Brasil

Los mercados argentinos amanecieron con fuerte optimismo este lunes, contagiados por la euforia financiera en Brasil tras el resultado de la primera vuelta presidencial, con la sorpresiva actuación de Flávio Bolsonaro. El riesgo país cayó a 633 puntos, los bonos soberanos subieron en Nueva York y las acciones locales treparon con fuerza en Wall Street.

El resultado de la primera vuelta electoral en Brasil, con un desempeño mejor al esperado de Flávio Bolsonaro, encendió el optimismo en los mercados de la región y la Argentina no quedó afuera del efecto. Pasadas las 11, el riesgo país que elabora JP Morgan cayó a 633 puntos, una baja de 22 unidades respecto de la medición anterior. El indicador venía de un período de tensión: en julio había rozado las 400 unidades, antes de que la volatilidad financiera global y algunos datos adversos de la economía local empujaran el número hacia arriba.

En el Gobierno vienen atribuyendo buena parte de esa suba del riesgo país al clima electoral anticipado. El ministro de Economía, Luis Caputo, lo planteó la semana pasada en una entrevista con Clarín desde París, durante el Argentina Week, un evento pensado para mostrarle a inversores internacionales la situación económica del país.

Qué pasa con el riesgo país argentino

La caída de 22 unidades ubica al riesgo país en 633 puntos básicos, un nivel que todavía está lejos de los pisos de julio pero que marca un respiro luego de semanas de tensión. Los bonos soberanos en dólares que cotizan en Nueva York subieron en promedio 1% durante la rueda, impulsados por el clima regional favorable.

El movimiento se da en un contexto donde el Gobierno viene buscando reducir ese indicador como condición para pensar en un eventual regreso a los mercados internacionales de deuda. La mejora de este lunes, aunque relevante, está directamente vinculada al humor de los mercados brasileños más que a un cambio de fondo en los fundamentos locales.

Acciones argentinas en alza por el contagio de Brasil

El Merval, el índice que agrupa a las principales acciones locales, subió 2,8% en la plaza de Buenos Aires. El impulso se replicó en los papeles argentinos que cotizan en Wall Street a través de ADR, que operaron en terreno positivo durante toda la jornada.

La mayor suba entre los ADR la registró Mercado Libre, con un avance del 7%, impulsado además por la presencia de la compañía en el propio mercado brasileño. Otros reportes de la jornada señalaron subas todavía más pronunciadas en algunos papeles del panel líder, entre ellos BBVA, Banco Macro y Central Puerto, aunque las magnitudes variaron según el horario y la fuente de medición durante una rueda especialmente volátil.

El efecto Bolsonaro en los mercados de la región

El detonante de todo el movimiento fue electoral: Flávio Bolsonaro tuvo un resultado mejor al previsto en la primera vuelta presidencial de Brasil, lo que generó una ola de euforia entre los inversores que operan en la región. Los activos brasileños lideraron las subas y ese clima se trasladó de manera directa a la Argentina, un fenómeno habitual cuando se trata de los dos mercados emergentes más grandes de Sudamérica.

Este tipo de contagio financiero entre Argentina y Brasil no es nuevo. Cuando uno de los dos países atraviesa una mejora abrupta en el humor de los inversores, suele arrastrar al otro, sobre todo en los activos de renta variable que cotizan en dólares a través de ADR en Wall Street.

Qué pasa con el dólar

En el mercado cambiario, el dólar oficial minorista se vendía a $1.540 en la pizarra del Banco Nación, sin sobresaltos pese a la volatilidad que mostraban los bonos y las acciones. La estabilidad cambiaria contrasta con el movimiento más marcado que se observó tanto en el riesgo país como en el Merval durante la misma rueda.

La combinación de un dólar estable con una baja del riesgo país y subas generalizadas en acciones suele leerse en el mercado como una señal de apetito por el riesgo argentino, aunque habrá que ver si el efecto se sostiene más allá del impacto puntual de la elección brasileña.

Antecedentes: la escalada del riesgo país en las últimas semanas

El salto que había tenido el riesgo país desde julio, cuando rozó las 400 unidades, hasta los niveles previos a esta rueda, respondió a una combinación de factores. Por un lado, la tensión financiera a nivel global golpeó a varios mercados emergentes. Por otro, algunos datos de la economía argentina generaron ruido entre los inversores.

Desde el Gobierno insistieron en que buena parte de esa suba tuvo que ver con la anticipación del clima electoral, según planteó Caputo en su paso por París. La baja registrada este lunes, de todos modos, aparece más vinculada al contagio regional que a un cambio en esos factores de fondo que venían presionando sobre los activos argentinos.