El riesgo país cae y se acerca a la zona de 600 puntos

El riesgo país retrocedió este martes hasta los 604 puntos, una caída de 24 unidades respecto del cierre anterior. El indicador que elabora JP Morgan reaccionó a una suba de los bonos soberanos de hasta 0,9%, mientras las acciones argentinas y los ADRs en Wall Street operaron en baja.

El riesgo país perfora la barrera de los 600 puntos

El indicador que mide JP Morgan cerró la rueda de este martes en 604 puntos, una baja de 24 unidades frente al cierre del día anterior. Se trata de uno de los mayores retrocesos diarios de las últimas semanas y acerca al país a la cota psicológica de los 600 puntos, un nivel que el mercado sigue de cerca porque condiciona las posibilidades de la Argentina de volver a financiarse en el mercado internacional.

La mejora se explica por el desempeño de los títulos públicos, que treparon hasta 0,9% durante la jornada. Cuando los bonos suben, su rendimiento baja, y eso reduce el diferencial de tasa que la Argentina debería pagar frente a los bonos del Tesoro de Estados Unidos, que es justamente lo que mide el riesgo país.

Bonos soberanos: la suba que traccionó al indicador

La demanda por deuda argentina volvió a mostrar signos de recuperación en la rueda de este martes. Los títulos soberanos, que venían de varias jornadas de volatilidad, encontraron compradores y eso empujó los precios hacia arriba hasta ese 0,9% que terminó de definir la baja del riesgo país.

El comportamiento de los bonos suele anticipar el humor de los inversores respecto de la capacidad de pago del país y de las perspectivas económicas de corto plazo. Una suba sostenida en los precios de la deuda, como la de este martes, suele leerse como una señal de mayor confianza, aunque los analistas remarcan que se trata todavía de un mercado que opera con cautela.

Acciones y ADRs, en la vereda opuesta

El repunte de los bonos no se trasladó a la plaza accionaria. El índice MERVAL mostró una tendencia bajista de 0,9% durante la jornada, en sintonía con lo que ocurrió con la mayoría de los ADRs argentinos que cotizan en Nueva York, que también retrocedieron.

Esta disociación entre el mercado de renta fija y el de renta variable no es inusual: son dos termómetros distintos del apetito inversor. Mientras los bonos reflejan expectativas sobre la deuda soberana, las acciones están más ligadas al desempeño de las empresas y a factores puntuales de cada sector, lo que explica que ambos mercados no siempre se muevan en la misma dirección.

Qué había impulsado la suba previa del riesgo país

El vocero presidencial, Adrián Ravier, había explicado en jornadas anteriores que el alza previa del indicador respondía a factores externos y no a cuestiones domésticas. Según su lectura, los shocks internacionales derivados de la guerra en Medio Oriente y el incremento de las tasas de interés a nivel global habían presionado al alza el riesgo país argentino.

Esta explicación pone el foco en el contexto internacional como principal variable de corto plazo para los mercados emergentes. Un escenario de mayor tensión geopolítica o de tasas más altas en Estados Unidos suele encarecer el financiamiento para países como la Argentina, que necesitan colocar deuda para cubrir sus necesidades de caja.

Por qué importa el nivel del riesgo país para la economía

El riesgo país no es un dato abstracto: determina a qué costo puede endeudarse la Argentina si decide volver a los mercados internacionales de crédito. Cuanto más alto es el indicador, mayor es la tasa de interés que exigirían los inversores para comprar deuda argentina, lo que encarece el financiamiento del Estado y de las empresas.

Algunos de los factores que suelen mover este indicador en el corto plazo son:

• El desempeño de los bonos soberanos en cada rueda

• Las tasas de interés internacionales, en particular las de Estados Unidos

• Los conflictos geopolíticos que alteran el apetito por riesgo

• Las expectativas sobre la política económica del Gobierno de Javier Milei

La baja de este martes, de todos modos, no despeja las dudas sobre la volatilidad que viene mostrando el mercado en las últimas semanas, con jornadas de subas y bajas marcadas tanto en bonos como en acciones.