Una misión del FMI llega a la Argentina para la tercera revisión del acuerdo

Una misión del FMI llegará a la Argentina el lunes 21 de septiembre para realizar la tercera revisión del programa vigente con el Gobierno, en medio de una seguidilla de vencimientos de deuda. La visita técnica se dará sin la presencia del ministro Luis Caputo, que viajará a Nueva York junto a Javier Milei, y pondrá bajo la lupa el cumplimiento de las metas de reservas y del resultado fiscal acordadas para este año.

Cuándo llega la misión del FMI y qué vencimientos hay en juego

La misión del Fondo Monetario Internacional pisará suelo argentino el lunes 21 de septiembre, con el inicio de la primavera, para encarar la tercera revisión del programa vigente con el Gobierno. La delegación técnica no contará con la presencia del ministro de Economía, Luis Caputo, que ese mismo día viajará a Nueva York junto al presidente Javier Milei para participar de la Asamblea General de la ONU.

El desembarco de los técnicos coincide con una agenda cargada de vencimientos. El viernes 25 de septiembre el país debe afrontar un pago al FMI por US$803 millones. Más adelante llegarán otros dos compromisos: US$840 millones a comienzos de noviembre y US$344 millones en diciembre, un calendario que obliga al equipo económico a sostener el ritmo de acumulación de divisas mientras negocia con el organismo.

Reservas del Banco Central: una meta ampliamente superada

En el frente cambiario, el Gobierno exhibe números que superan lo pactado con el organismo. La meta anual de compra de divisas se había fijado en US$10.000 millones, pero el Banco Central terminó adquiriendo más de US$14.200 millones, un sobrecumplimiento superior a los US$4.200 millones respecto de lo acordado originalmente.

Algo similar ocurre con la acumulación neta de reservas para 2026, cuyo objetivo es de US$8.000 millones. Según estimaciones de la consultora Analytica, el BCRA ya se ubica por encima de esa marca, con un stock cercano a los US$9.000 millones. Resta ver si esa posición se sostiene durante los meses que quedan del año, en un contexto de mayor demanda estacional de dólares.

El superávit fiscal, el capítulo más complicado de la revisión del FMI

El panorama cambia cuando se observan las cuentas públicas, el otro gran pilar del acuerdo. El programa exige un superávit primario de 1,4% del PBI para 2026, pero durante el primer semestre el Gobierno logró apenas un 0,6% del PBI, por debajo de la meta semestral fijada en 0,7% del PBI.

El desvío responde a varios factores combinados: la postergación en la presentación de la declaración jurada del impuesto a las Ganancias para personas humanas, la caída generalizada de la recaudación producto de la baja de tributos y un nivel de actividad económica que todavía no traccionó como se esperaba. Esa combinación explica por qué las cuentas públicas quedaron identificadas como el punto más sensible de cara a la revisión.

Los compromisos que el Gobierno asumió para blindar el ajuste

Para intentar sostener el resultado fiscal, el equipo económico se comprometió durante la segunda revisión a una serie de medidas concretas que ahora vuelven a estar bajo la lupa. Entre ellas figuran:

• Postergar la implementación del Fondo de Asistencia Laboral (FAL) hasta el 1 de noviembre.

• Incrementar la recaudación proveniente de impuestos específicos.

• Profundizar la focalización de los subsidios al transporte.

Estos puntos formarán parte de la conversación entre los técnicos del FMI y los funcionarios del Palacio de Hacienda, en ausencia de Caputo, durante los próximos días. La postergación del FAL, en particular, todavía genera dudas sobre si se sostendrá en la fecha comprometida.

Las recomendaciones de Kristalina Georgieva tras su visita de julio

La revisión técnica retoma varios de los planteos que la directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, dejó durante su paso por la Argentina a fines de julio. En esa oportunidad, instó al Gobierno a derramar el dinamismo de sectores como la minería, el petróleo y el gas hacia áreas más rezagadas de la economía, entre ellas la construcción, la logística y los servicios.

Georgieva también remarcó la necesidad de despejar trabas de infraestructura, abaratar y facilitar el acceso al crédito, y fortalecer el mercado de capitales local. Esos tres ejes —crédito, infraestructura y mercado de capitales— reaparecerán, previsiblemente, en las reuniones que la misión mantendrá con el equipo económico esta semana.

Qué se espera de la tercera revisión del FMI

Por ahora no trascendieron ni los nombres de los integrantes de la delegación ni la fecha exacta hasta la que permanecerán en el país. Tampoco se conoció el detalle de la agenda de encuentros que mantendrán con los funcionarios del Ministerio de Economía durante esta tercera revisión.

Lo que sí está claro es el eje del debate: de un lado, un desempeño cambiario que excede ampliamente las metas comprometidas; del otro, un frente fiscal que todavía no logra cerrar la brecha con lo pactado. Esa tensión entre ambos frentes definirá buena parte de las conversaciones antes del vencimiento de US$803 millones previsto para el 25 de septiembre.