Riesgo país en 556 puntos: sigue la caída de activos argentinos

Los activos argentinos volvieron a mostrar un comportamiento negativo este miércoles. Los bonos soberanos cayeron hasta 0,8%, el riesgo país subió a 556 puntos, el MERVAL retrocedió 0,6% y los ADRs de empresas locales en Nueva York cerraron con mayoría de resultados en rojo, según datos de la agencia NA.

La city portena volvio a teir de rojo la jornada del miercoles. Los bonos soberanos en dolares retrocedieron hasta 0,8% en promedio, lo que empujo al riesgo país hasta los 556 puntos basicos, segun el ultimo relevamiento difundido por la agencia NA. El indicador que elabora el banco JP Morgan mide la diferencia entre el rendimiento de los bonos argentinos y los del Tesoro de Estados Unidos, y su suba refleja una mayor desconfianza de los inversores sobre la capacidad de pago del pais.

El deterioro no fue exclusivo de la renta fija. El MERVAL, el principal indice de acciones de la Bolsa de Buenos Aires, cedio 0,6% en la misma rueda, arrastrado por el clima negativo que predomino durante buena parte de la sesion. La combinacion de bonos en baja y acciones en retroceso volvio a poner en primer plano la fragilidad que muestran los activos argentinos frente a cualquier cambio en el humor de los mercados.

Como impacta la suba del riesgo país en la economía

Cuando el riesgo país sube, el costo de financiamiento para la Argentina en los mercados internacionales se encarece. Un nivel de 556 puntos implica que, si el pais quisiera colocar deuda hoy, deberia pagar una tasa de interes significativamente mas alta que la que exige el mercado a paises con mejor calificacion crediticia. Esto complica el acceso al credito externo y presiona sobre las decisiones de politica economica.

El indicador funciona ademas como termometro de confianza. Cada movimiento brusco -hacia arriba o hacia abajo- suele leerse como una senal sobre las expectativas de los inversores respecto a la sostenibilidad de la deuda y al rumbo macroeconomico del pais. Por eso su evolucion diaria es seguida de cerca tanto por analistas financieros como por funcionarios del equipo economico.

ADRs y el humor de Wall Street con los activos argentinos

En Nueva York, los ADRs de empresas argentinas -certificados que representan acciones locales y cotizan en dolares- mostraron un comportamiento mixto, aunque con predominio de bajas. Estos instrumentos son una referencia habitual para medir como perciben los inversores extranjeros a las compaias del pais, y su desempeno suele moverse en sintonia con el clima que impera en el MERVAL y en el mercado de bonos.

La mayoria de tildes rojas en Wall Street confirma que la cautela no se limito al mercado local. Los grandes fondos internacionales suelen tomar como referencia el riesgo país y el desempeno de los ADRs antes de definir si aumentan o reducen su exposicion a activos argentinos, lo que explica por que ambos indicadores tienden a moverse en la misma direccion.

Bonos soberanos: la presión sobre la deuda argentina

La caida de hasta 0,8% en los bonos en dolares se dio en una rueda donde predomino la toma de ganancias y la cautela. Los titulos publicos argentinos vienen mostrando volatilidad en las ultimas semanas, en un contexto donde los inversores monitorean de cerca cualquier senal sobre la capacidad del Gobierno para cumplir con sus compromisos de deuda.

Este tipo de movimientos en la renta fija suele anticipar o reflejar cambios en las expectativas sobre el programa economico. Una baja generalizada en los bonos, como la registrada este miercoles, generalmente coincide con subas en el riesgo país, ya que ambos indicadores estan directamente relacionados por la formula con la que se calcula el diferencial de tasas.

Qué mirar en las próximas ruedas del mercado argentino

Los analistas suelen destacar algunos factores que pueden influir en el comportamiento de los activos argentinos en el corto plazo:

• La evolucion de las reservas del Banco Central

• Las definiciones sobre politica cambiaria

• El clima politico y las expectativas electorales

• El contexto internacional y el apetito por riesgo emergente

Cualquiera de estas variables puede modificar el humor de los inversores de un dia para el otro, algo que ya quedo demostrado en jornadas anteriores donde el riesgo país oscilo de manera abrupta.

El MERVAL y la reacción de los inversores locales

La baja de 0,6% en el MERVAL se produjo en una rueda donde el volumen de operaciones no mostro sobresaltos extraordinarios, pero si una tendencia sostenida hacia la venta. Los inversores locales, al igual que los extranjeros, ajustan sus carteras en funcion de la percepcion de riesgo, y el nivel de 556 puntos en el riesgo país actua como una referencia constante para tomar decisiones.

Mientras el indicador se mantenga en niveles elevados, es esperable que persista la volatilidad tanto en el mercado accionario como en el de bonos. La atencion de los operadores seguira puesta en los proximos datos economicos y en las senales que emita el Gobierno respecto al rumbo de la politica fiscal y monetaria.